2026年4月24日晚间，15家医疗器械上市公司荟萃发布了2026年一季报。 15家公司中，仅有5家已矣功绩同比增长，多达10家同比下滑，即“5增10下滑”。 其中增速最高的一家净利润暴涨122%，但下滑最狠的一家利润降幅高达1278%。在这15家公司里，有9家处于失掉情状。 医疗器械行业的“冰火两重天”，在这个财报季体现得大书特书。
一、功绩增长端：北芯人命领跑，惠泰医疗矜重
在仅有的5家同比正增长的公司中，北芯人命增速最快。
北芯人命是国内心血管介入器械界限的编削企业，中枢产物包括血管内超声、血流储备分数测量系统等。
2026年一季度，该公司已矣交易收入1.85亿元，同比增长45.36%；归母净利润4571.09万元，同比增长121.83%；扣非净利润4285.37万元，同比增长161.54%。
张开剩余84%北芯人命在营收增长不到五成的情况下，净利润已矣翻倍以上增长。
背后原因是公司精确PCI产物抓续放量，中枢产物销售限制束缚扩大，管线日益丰富，渠谈联动进一步深切。
与此同期，公司前期在营销收罗搭建和产能成立方面的干涉，已徐徐转机为骨子产出，限制效应带动本钱着落。
另一家值得关爱的是惠泰医疗。
惠泰医疗2026年一季度已矣交易收入7.04亿元，同比增长约25%；归母净利润2.29亿元，同比增长约25%；扣非净利润2.25亿元，同比增长约25%，三项增速完全同步。
公司在电生理和血管介入界限市集拓展矜重，新产物放量重叠国内市集的国产替代趋势，共同撑抓了这份收获单。
毛利率保抓72.4%，盈利才能相配矜重。
此外，部分集采影响趋稳的细分界限也启动出现复苏迹象。 东星医疗一季度营收同比增长15.71%，归母净利润同比增长48.51%。 公司方面暗示，波音(bbin)体育官方网站从行业层面看，国内吻合器企业营收徐徐收复正增长，毛利率已止跌企稳，集采价钱体系已具备明确锚点。
二、功绩下滑端：龙头承压，增收不增利典型频现
下滑的10家公司中，鱼跃医疗的案例最受关爱。
鱼跃医疗是国内家用医疗器械行业的王人备龙头，领有呼吸诊疗、糖尿病顾问、急救及康复顾问等多个产物矩阵。
2026年一季度，公司已矣交易收入23.70亿元，同比微降2.69%；归母净利润4.28亿元，同比下滑31.44%。
这份财报呈现出显着的“减收又减利”特征。
拉低利润的主要成分有三个：一是交易总本钱同比加多2.80%；二是其他收益从上年同期的1.40亿元降至0.26亿元，同比暴减81.30%，主如果与企业普通举止无关的政府援救减少所致；三是应收账款余额达到12.55亿元，较期初增长76.96%，应收账款限制的攀升加重了推断性现款流的压力。
不外，扣非净利润4.10亿元，同比降幅为20%，能上下分的捕鱼app政府援救波动是导致名义利润大幅下滑的最主要原因。
乐普医疗相似面对压力。
2026年一季度，乐普医疗已矣交易收入16.72亿元，同比着落3.70%；归母净利润2.47亿元，同比着落34.80%。 三伟业务板块呈现分化态势，手脚营收占比最大的医疗器械板块，本期已矣收入8.44亿元，同比着落6.66%，其中心血管植介入器械收入同比着落4.57%。 此外，公司为管待冠脉非凡球囊和药物球囊的省际联采，主动进行库存惩办，这也对短期营收形成了一定牵累。
值得驻防的是，乐普医疗利润端降幅较高的另一个伏击原因是可调度债券到期赎回产生的一次性溢价支拨9821.06万元。 剔除这一成分影响后，扣非净利润骨子仅着落3.71%，主业的真正盈利才能并未出现大幅滑坡。
三、增收不增利典型案例：透景人命的功绩罗网
透景人命是这15家公司中功绩下滑最为剧烈的企业。
2026年一季度，透景人命已矣营收8260.89万元，同比增长10.30%。 但归母净利润从上年同期盈利47.17万元转为失掉556.08万元，同比着落1278.88%；扣非净利润失掉698.70万元，同比大幅下滑215.66%。
营收还在增长，利润却平直从盈利跌入失掉，这种“增收不增利”的时事是怎样形成的？
最要津的原因在投资收益端：旧年一季度投资收益为168.04万元，而本年同期变为失掉370.83万元，一来一去平直牵累净利润普及500万元。
与此同期，交易本钱和时辰用度的高潮节律并未与营收增长匹配，本钱增幅显着普及营收增幅，重叠至极常性收益孝敬有限，导致利润端出现严重的倒挂。
四、失掉面过半：行业合座拐点尚未证实
15家公司中竟有9家处于失掉情状。
具体来看：北芯人命天然增长坚韧但基数尚小，爱一又医疗失掉大幅收窄但仍未扭亏，华康洁净、华大智造失掉幅度有所收窄，但热景生物、万东医疗、宝莱特、博拓生物、康众医疗、透景人命均堕入失掉。
6家已发布一季报的IVD（体外会诊）企业合座表现欠安，70%净利润同比下滑。
IVD行业已告别疫情时辰功绩岑岭后的需求回落，通例业务切换正承受阵痛，企业仍在寻找新的可抓续增长弧线。
万东医疗情况相当深邃：一季度营收4.07亿元，同比增长8.92%，营收增长主要源于集采模样不竭录用，但扣非净利润同比大降177.50%，推断现款流已抓续为负。
合座来看，2026年一季度我国医疗器械招投标合座市集限制同比着落14.36%，1至3月各月金额均低于上年同期，且降幅逐月扩大。 这种需求端的抓续疲软，平直传导到了企业利润表。
五、集采的真正影响：压价逻辑还在抓续
2026年集采仍在丝丝入扣地鼓动。
第六批高值耗材国采于2026年1月13日在天津阐述开标，纳入药物涂层球囊类、泌尿介入类两大类12种医用耗材。 2025年省级集采模样已全面禁受带量采购模式，医用耗材集采模样总和达78项，涵盖63小类270个品种，“应采尽采”模样正在抓续形成。
从企业反应来看能上下分的捕鱼，集采带来的价钱压力还是当下行业最敏锐的痛点。 集采的“行业出清效应”正在涌现，价钱体系锚点确立后，盈利角落的企业徐徐退出市集，市集份额向具备本钱和限制上风的龙头企业荟萃。 但在出清尚未完成之前，医疗耗材价钱体系和利润空间抓续受到压缩的时事不会显着改善。
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